Geral
O GLOBO - 13/12
Nos últimos dez anos as condições externas extremamente favoráveis permitiram que a economia brasileira tivesse um desempenho muito positivo. A taxa de câmbio veio de 4 reais para 2, as reservas internacionais cresceram, fruto de um aumento expressivo no saldo comercial devido à grande melhoria nos termos de troca, e os juros reais e nominais despencaram.
De 2003 a 2008 o Brasil foi favorecido pela ?época de ouro? da economia mundial com o período da ?grande moderação?, quando a atividade econômica e a taxa de inflação no mundo se mantiveram com baixa flutuação, fruto de intensa movimentação nas taxas de juros praticadas pelos bancos centrais, em especial o FED americano.
A crise de 2008, em boa parte consequência do excessivo juro baixo desses anos anteriores, trouxe uma retração da economia mundial sem precedentes nas últimas décadas. A resposta dos bancos centrais foi uma explosão de liquidez e redução de juros para praticamente zero.
Vivemos hoje uma situação inédita, com as economias desenvolvidas mantendo a liquidez abundante e o juro real negativo. Estamos pisando um terreno desconhecido, em que mesmo os bancos centrais vão ter de usar muita arte para sair dessa situação de emergência e voltar para a normalidade.
Daqui para a frente o mundo caminha para a volta da política monetária convencional. Com a retomada, ainda que gradual, do crescimento americano, vamos assistir nos próximos anos a uma redução da liquidez mundial e aumento nas taxas de juros externas.
Esse retorno à normalidade no mundo vai pegar o Brasil numa situação de fragilidade. Alguns preços importantes estão errados, como a taxa de câmbio e a taxa de juros. Não somente por decisões equivocadas de política econômica no Brasil, como também pela própria mudança que o mundo vai enfrentar nos próximos anos, com juro maior e liquidez menor.
A decisão mais apropriada para o Brasil enfrentar as mudanças externas seria a de repetir a experiência de janeiro de 1999. Deixar o câmbio flutuar, apertar a política monetária, o que implicaria jogar o juro para cima, e mudar a política fiscal com o objetivo de alcançar um superávit primário elevado.
Essa estratégia, em resposta às mudanças das condições de liquidez mundial, deve implicar em taxa de câmbio e taxa de juro bem mais altas do que as atuais, e uma recessão temporária na economia brasileira.
Como 1999 nos mostrou, após algum período de ajuste, a economia brasileira sairia mais forte, com os preços ajustados, e pronta para iniciar um novo ciclo de crescimento de forma saudável.
Nos próximos anos no Brasil temos um encontro marcado com um ajuste de preços na economia , em especial câmbio e juros. A alternativa ao ajuste à la 99 seria não fazer nada e esperar que a correção de preços venha de forma confusa e atabalhoada. A decisão mais sensata, e melhor para nossa economia, parece ser a de se antecipar e tomar as decisões necessárias para enfrentar os desafios que vamos ter pela frente.
- Uma Trilogia Maldita JosÉ MÁrcio Camargo
O ESTADO DE S.PAULO - 09/08 Os indicadores da economia brasileira continuam dando sinais muito ruins. A produção industrial caiu 6,9% ao ano e todos os dados disponíveis até o momento apontam para uma queda do PIB no segundo trimestre de 2014. Ainda...
- Diagnóstico Equivocado - MaÍlson Da NÓbrega
FOLHA DE SP - 08/02 Na feliz descrição de José Roberto Mendonça de Barros, a economia brasileira entrou em uma armadilha de baixo crescimento. O governo culpa o cenário externo, mas ele apenas acentuou os efeitos dos equívocos internos. O país...
- Tensão Pré-normal - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 16/06 Os mercados mundiais, sobretudo os de ações e de renda fixa, têm sofrido grande volatilidade nas últimas semanas. Além das incertezas da economia mundial, com a desaceleração na China e os desafios da Europa, a razão principal...
- Crescimento Mais Difícil - Antonio Delfim Netto
Valor Econômico - 28/05 É cada vez mais evidente que para devolver à economia brasileira a capacidade de crescer robustamente temos de resolver um problema muito complicado que foi criado ao longo de vários anos. Agravou-se brutalmente depois da crise...
- Deu A Louca No Banco Central
Do blog de Zé Dirceu: Aumentar a taxa básica e, portanto, os juros em geral como fez ontem o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) não pode ser um erro, ou uma tremenda barbeiragem da autoridade monetária. Na verdade é uma...
Geral
Encontro marcado com o ajuste de preços - JOSÉ ALFREDO LAMY
O GLOBO - 13/12
Nos últimos dez anos as condições externas extremamente favoráveis permitiram que a economia brasileira tivesse um desempenho muito positivo. A taxa de câmbio veio de 4 reais para 2, as reservas internacionais cresceram, fruto de um aumento expressivo no saldo comercial devido à grande melhoria nos termos de troca, e os juros reais e nominais despencaram.
De 2003 a 2008 o Brasil foi favorecido pela ?época de ouro? da economia mundial com o período da ?grande moderação?, quando a atividade econômica e a taxa de inflação no mundo se mantiveram com baixa flutuação, fruto de intensa movimentação nas taxas de juros praticadas pelos bancos centrais, em especial o FED americano.
A crise de 2008, em boa parte consequência do excessivo juro baixo desses anos anteriores, trouxe uma retração da economia mundial sem precedentes nas últimas décadas. A resposta dos bancos centrais foi uma explosão de liquidez e redução de juros para praticamente zero.
Vivemos hoje uma situação inédita, com as economias desenvolvidas mantendo a liquidez abundante e o juro real negativo. Estamos pisando um terreno desconhecido, em que mesmo os bancos centrais vão ter de usar muita arte para sair dessa situação de emergência e voltar para a normalidade.
Daqui para a frente o mundo caminha para a volta da política monetária convencional. Com a retomada, ainda que gradual, do crescimento americano, vamos assistir nos próximos anos a uma redução da liquidez mundial e aumento nas taxas de juros externas.
Esse retorno à normalidade no mundo vai pegar o Brasil numa situação de fragilidade. Alguns preços importantes estão errados, como a taxa de câmbio e a taxa de juros. Não somente por decisões equivocadas de política econômica no Brasil, como também pela própria mudança que o mundo vai enfrentar nos próximos anos, com juro maior e liquidez menor.
A decisão mais apropriada para o Brasil enfrentar as mudanças externas seria a de repetir a experiência de janeiro de 1999. Deixar o câmbio flutuar, apertar a política monetária, o que implicaria jogar o juro para cima, e mudar a política fiscal com o objetivo de alcançar um superávit primário elevado.
Essa estratégia, em resposta às mudanças das condições de liquidez mundial, deve implicar em taxa de câmbio e taxa de juro bem mais altas do que as atuais, e uma recessão temporária na economia brasileira.
Como 1999 nos mostrou, após algum período de ajuste, a economia brasileira sairia mais forte, com os preços ajustados, e pronta para iniciar um novo ciclo de crescimento de forma saudável.
Nos próximos anos no Brasil temos um encontro marcado com um ajuste de preços na economia , em especial câmbio e juros. A alternativa ao ajuste à la 99 seria não fazer nada e esperar que a correção de preços venha de forma confusa e atabalhoada. A decisão mais sensata, e melhor para nossa economia, parece ser a de se antecipar e tomar as decisões necessárias para enfrentar os desafios que vamos ter pela frente.
- Uma Trilogia Maldita JosÉ MÁrcio Camargo
O ESTADO DE S.PAULO - 09/08 Os indicadores da economia brasileira continuam dando sinais muito ruins. A produção industrial caiu 6,9% ao ano e todos os dados disponíveis até o momento apontam para uma queda do PIB no segundo trimestre de 2014. Ainda...
- Diagnóstico Equivocado - MaÍlson Da NÓbrega
FOLHA DE SP - 08/02 Na feliz descrição de José Roberto Mendonça de Barros, a economia brasileira entrou em uma armadilha de baixo crescimento. O governo culpa o cenário externo, mas ele apenas acentuou os efeitos dos equívocos internos. O país...
- Tensão Pré-normal - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 16/06 Os mercados mundiais, sobretudo os de ações e de renda fixa, têm sofrido grande volatilidade nas últimas semanas. Além das incertezas da economia mundial, com a desaceleração na China e os desafios da Europa, a razão principal...
- Crescimento Mais Difícil - Antonio Delfim Netto
Valor Econômico - 28/05 É cada vez mais evidente que para devolver à economia brasileira a capacidade de crescer robustamente temos de resolver um problema muito complicado que foi criado ao longo de vários anos. Agravou-se brutalmente depois da crise...
- Deu A Louca No Banco Central
Do blog de Zé Dirceu: Aumentar a taxa básica e, portanto, os juros em geral como fez ontem o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) não pode ser um erro, ou uma tremenda barbeiragem da autoridade monetária. Na verdade é uma...