Geral
FOLHA DE SP - 26/01
A economia mundial entra em nova fase, marcada pela gradual recuperação dos países desenvolvidos, liderados pelos Estados Unidos, e a desaceleração dos países emergentes, liderados pela China.
É uma inversão de ciclo, na medida em que a recuperação logo após a crise foi liderada pela China e demais emergentes. E a ideia de que os emergentes eram a força definitiva conduzindo a economia mundial mostrou-se prematura, embora nada impeça que a China retome maior força no futuro.
Ao se analisar a dinâmica macroeconômica de cada país, é importante distinguir fatores globais e domésticos, que podem estar em ciclos diferentes ou semelhantes, acentuando ou mitigando a sincronização.
O Brasil precisa estar atento a esses movimentos. No ciclo de contração europeia, por exemplo, a Alemanha tem um melhor desempenho por já ter feito o dever de casa.
Antes da eclosão da crise em 2008, os EUA atravessaram período de crescimento elevado e inflação e juros baixos, a chamada "grande moderação". Ela foi caracterizada por forte estabilidade da economia americana, que gerou expansão acentuada do crédito e do consumo, com aumentos graduais dos deficits fiscal e comercial.
A maior contrapartida desse processo se deu na economia chinesa, que entrou em trajetória de grande crescimento impulsionado pelas exportações aos EUA, com baixo consumo interno, altas taxas de poupança e investimento, mão de obra abundante e barata. A China assim acumulou enorme poupança, transformada em reservas internacionais que financiaram parte do deficit americano.
Era um equilíbrio insustentável, rompido quando a expansão do crédito atingiu seus limites nos EUA, com alta inadimplência, crise creditícia e paralisação da economia. Isso levou a um ajuste americano, que reduziu o consumo e o endividamento e aumentou a poupança no país.
Já a China fez movimento complementar, em reação contracíclica, com expansão do crédito e da infraestrutura, que durou até o esgotamento do processo, ao se atingir os limites da expansão acelerada do crédito no país. Pequim então mudou seu modelo e passou a privilegiar o aumento do consumo interno, com redução da poupança e do investimento. A China agora cresce a taxas menores, em ciclo compatível com a nova realidade, refletida em suas importações.
O grande ponto positivo é a volta do crescimento dos EUA, do Japão e, mais lentamente, da Europa, o que permite outro processo de ajustes dos mercados emergentes.
No caso do Brasil, é fundamental que o ajuste se dê em termos de aumento da produtividade e dos investimentos para nos adaptarmos com sucesso ao novo ciclo econômico mundial.
- Juros Baixos E Estagnação Secular - Samuel PessÔa
FOLHA DE SP - 24/08 O juro nos EUA será baixo nos próximos anos; para quem depende de capital externo, é uma boa notícia É possível que a taxa real de equilíbrio nos Estados Unidos, após o processo de normalização dos juros naquela economia,...
- O Gato Que Caça O Rato - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 18/05 Na crise de 2008, a China não teve problemas de crédito como muitos países. Seu problema, gravíssimo, foi comercial. O motor da economia chinesa eram as exportações para os EUA e para a Europa ocidental, e sua redução levou...
- Debate Sem Censura - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 05/01 Entramos em 2014 com o noticiário carregado pelo debate eleitoral antecipado por governo e oposição. É a oportunidade para travar um bom debate sobre como assegurar nos próximos anos as taxas de crescimento prevalentes na década...
- Teoria Da Independência - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 22/09 Prioridades devem ser revistas sempre. As prioridades do Brasil há dez anos não são as mesmas de hoje. Na época, vínhamos de um padrão de crise recorrente por mais de duas décadas, com dívida pública vulnerável e sensível...
- Nova Etapa - Editorial Folha De Sp
FOLHA DE SP - 22/07 Brasil precisa se acostumar com novo patamar do dólar e mudar sua estratégia econômica para tirar o melhor proveito da situação A economia mundial passa por um período de grandes transformações que trará consequências duradouras...
Geral
No concerto das nações - HENRIQUE MEIRELLES
FOLHA DE SP - 26/01
A economia mundial entra em nova fase, marcada pela gradual recuperação dos países desenvolvidos, liderados pelos Estados Unidos, e a desaceleração dos países emergentes, liderados pela China.
É uma inversão de ciclo, na medida em que a recuperação logo após a crise foi liderada pela China e demais emergentes. E a ideia de que os emergentes eram a força definitiva conduzindo a economia mundial mostrou-se prematura, embora nada impeça que a China retome maior força no futuro.
Ao se analisar a dinâmica macroeconômica de cada país, é importante distinguir fatores globais e domésticos, que podem estar em ciclos diferentes ou semelhantes, acentuando ou mitigando a sincronização.
O Brasil precisa estar atento a esses movimentos. No ciclo de contração europeia, por exemplo, a Alemanha tem um melhor desempenho por já ter feito o dever de casa.
Antes da eclosão da crise em 2008, os EUA atravessaram período de crescimento elevado e inflação e juros baixos, a chamada "grande moderação". Ela foi caracterizada por forte estabilidade da economia americana, que gerou expansão acentuada do crédito e do consumo, com aumentos graduais dos deficits fiscal e comercial.
A maior contrapartida desse processo se deu na economia chinesa, que entrou em trajetória de grande crescimento impulsionado pelas exportações aos EUA, com baixo consumo interno, altas taxas de poupança e investimento, mão de obra abundante e barata. A China assim acumulou enorme poupança, transformada em reservas internacionais que financiaram parte do deficit americano.
Era um equilíbrio insustentável, rompido quando a expansão do crédito atingiu seus limites nos EUA, com alta inadimplência, crise creditícia e paralisação da economia. Isso levou a um ajuste americano, que reduziu o consumo e o endividamento e aumentou a poupança no país.
Já a China fez movimento complementar, em reação contracíclica, com expansão do crédito e da infraestrutura, que durou até o esgotamento do processo, ao se atingir os limites da expansão acelerada do crédito no país. Pequim então mudou seu modelo e passou a privilegiar o aumento do consumo interno, com redução da poupança e do investimento. A China agora cresce a taxas menores, em ciclo compatível com a nova realidade, refletida em suas importações.
O grande ponto positivo é a volta do crescimento dos EUA, do Japão e, mais lentamente, da Europa, o que permite outro processo de ajustes dos mercados emergentes.
No caso do Brasil, é fundamental que o ajuste se dê em termos de aumento da produtividade e dos investimentos para nos adaptarmos com sucesso ao novo ciclo econômico mundial.
- Juros Baixos E Estagnação Secular - Samuel PessÔa
FOLHA DE SP - 24/08 O juro nos EUA será baixo nos próximos anos; para quem depende de capital externo, é uma boa notícia É possível que a taxa real de equilíbrio nos Estados Unidos, após o processo de normalização dos juros naquela economia,...
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FOLHA DE SP - 18/05 Na crise de 2008, a China não teve problemas de crédito como muitos países. Seu problema, gravíssimo, foi comercial. O motor da economia chinesa eram as exportações para os EUA e para a Europa ocidental, e sua redução levou...
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- Teoria Da Independência - Henrique Meirelles
FOLHA DE SP - 22/09 Prioridades devem ser revistas sempre. As prioridades do Brasil há dez anos não são as mesmas de hoje. Na época, vínhamos de um padrão de crise recorrente por mais de duas décadas, com dívida pública vulnerável e sensível...
- Nova Etapa - Editorial Folha De Sp
FOLHA DE SP - 22/07 Brasil precisa se acostumar com novo patamar do dólar e mudar sua estratégia econômica para tirar o melhor proveito da situação A economia mundial passa por um período de grandes transformações que trará consequências duradouras...