Geral
FOLHA DE SP - 18/12
A presença do ministro alegra minh'alma com a certeza de que, graças a ele, não me faltará assunto
Parece que pego no pé (ou seria na "perna manca"?) do ministro da Fazenda, mas, asseguro, trata-se da mais pura verdade. Penso às vezes que não deveria ser assim, até por gratidão. Eu começo a me torturar sobre o tema de uma coluna assim que termino de escrever a anterior; é apenas a presença do ministro que alegra minh'alma com a certeza de que, graças a ele, não me faltará assunto.
No caso, a contribuição ministerial para a análise desta semana é uma gema em estado bruto. Segundo ele, o desempenho sofrível da economia (aquele mesmo que ele não previu, contaminado por um otimismo de fazer o Dr. Pangloss enverdecer de inveja) se deve a "duas pernas mancas": o escasso financiamento ao consumo e a fraqueza da economia internacional.
Isto mostra que, conforme o esperado, ele ainda não compreendeu a natureza da desaceleração da economia brasileira e que, portanto, continua tratando a doença com remédios errados. Diga-se, aliás, que esse deve ser o principal motivo de sua internacionalmente reconhecida falta de pontaria nas previsões. Se o diagnóstico está equivocado, só com muita sorte a previsão poderia dar certo.
As ações de política econômica revelam --até mais do que as inúmeras entrevistas do ministro-- que o governo atribui à insuficiência de demanda os números medíocres de crescimento observados desde 2011. De fato, medida após medida, o que observamos são novos estímulos ao consumo, restrições às importações e tentativas canhestras de ressuscitar o investimento com doses maciças de créditos subsidiados. Pouco, em contraste, tem sido feito no sentido de buscar aumentar a capacidade produti- va da economia, em particular no que se refere ao crescimento da produtividade.
No entanto, a um observador mais atento não hão de ter escapado os sinais crescentes de dificuldades pelo lado da produção. A taxa de desemprego, por exemplo, segue nos níveis mais baixos de sua (curta) história, pouco abaixo de 5,5%, e o ritmo anual de geração de empregos, em que pese alguma desaceleração nos últimos meses, ainda supera a expansão da população em idade ativa.
Mais importante, as estimativas de aumento da produtividade permanecem muito baixas. Considerando, por exemplo, que nos quatro trimestres terminados em setembro deste ano o PIB aumentou 2,3%, ante aumento de 1,6% do emprego, segundo a Pesquisa Mensal do Emprego, a produtividade, tomada ao pé da letra, teria crescido apenas 0,6% naquele período.
Uma estimativa mais caridosa, cujo foco é na tendência mais do que na observação de alguns poucos trimestres, sugere números um pouco maiores, na casa de 1% ao ano, mas, ainda assim, insuficientes para sustentar um ritmo de crescimento mais vigoroso do que o hoje observado.
Na verdade, visto que tanto a população em idade ativa quanto a produtividade parecem crescer em torno de 1% ao ano cada uma, qualquer crescimento muito superior a 2% ao ano requer queda adicional do desemprego, o que não era problema há alguns anos, mas hoje, em face da baixa taxa acima mencionada, passa a ser uma limitação relevante.
Ao perder isso de vista e insistir nas "pernas mancas" como motivos para nosso crescimento medíocre, o governo produz uma política econômica, agora sim, capenga.
Estímulos à demanda, em particular pelo aumento do gasto público, quando a oferta se encontra restrita, agravam nossos desequilíbrios. Do lado doméstico aceleram a inflação, contida apenas a golpes de controle de preços. Do lado externo se traduzem em elevação do deficit em conta-corrente, que neste ano deve ultrapassar US$ 80 bilhões (pouco menos do que 4% do PIB).
A política econômica hoje em vigor é perfeita para quem precisa escrever semanalmente sobre o assunto, mas incapaz de recolocar o país na rota do crescimento acelerado e sustentável. A mudança de rumos é imperativa, ainda que possa atrapalhar minha vida como colunista, sacrifício que encararia com satisfação.
- O Principal Gargalo - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 05/03 Está no governo o maior obstáculo para nos afastarmos de uma sequência de 'pibinhos' "Foi um ano de PIB mais fraco, abaixo das nossas expectativas. Mas com trajetória positiva de aceleração e que vai continuar", disse...
- Beijo Da Morte - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 30/10 Deficit externo em cenário de menor fluxo de capital será o beijo da morte da 'nova matriz macroeconômica' Embora o deficit externo de setembro, US$ 2,6 bilhões, tenha sido o mais baixo registrado no ano, as contas do país...
- O Outro Lado Do Enigma - JosÉ Paulo Kupfer
O Estado de S.Paulo - 01/10 As informações da Pnad-2012 sobre emprego e renda reforçaram os dados apresentados pela Pesquisa Mensal de Emprego (PME). Embora com diferenças na forma de apuração - a Pnad, por exemplo, tem abrangência nacional e a...
- Fantasmas Das Decisões Passadas - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 04/09 Sem poupança pública maior, investimento não deve atingir nível que afete crescimento da produtividade nacional Na última sexta participei de um painel dos mais interessantes, em companhia de Monica de Bolle e Persio Arida. Um...
- Duas Histórias E Uma Questão Fumegante - Alexandre Schwartsman
Valor Econômico - 01/08 Em junho passado, pela primeira vez desde 2009, houve aumento da taxa de desemprego em relação ao mesmo mês do ano anterior. Embora o ministro da Fazenda, fiel ao seu estilo "deixa-que-eu-chuto", tenha tentado associar esse...
Geral
As mancadas do ministro - ALEXANDRE SCHWARTSMAN
FOLHA DE SP - 18/12
A presença do ministro alegra minh'alma com a certeza de que, graças a ele, não me faltará assunto
Parece que pego no pé (ou seria na "perna manca"?) do ministro da Fazenda, mas, asseguro, trata-se da mais pura verdade. Penso às vezes que não deveria ser assim, até por gratidão. Eu começo a me torturar sobre o tema de uma coluna assim que termino de escrever a anterior; é apenas a presença do ministro que alegra minh'alma com a certeza de que, graças a ele, não me faltará assunto.
No caso, a contribuição ministerial para a análise desta semana é uma gema em estado bruto. Segundo ele, o desempenho sofrível da economia (aquele mesmo que ele não previu, contaminado por um otimismo de fazer o Dr. Pangloss enverdecer de inveja) se deve a "duas pernas mancas": o escasso financiamento ao consumo e a fraqueza da economia internacional.
Isto mostra que, conforme o esperado, ele ainda não compreendeu a natureza da desaceleração da economia brasileira e que, portanto, continua tratando a doença com remédios errados. Diga-se, aliás, que esse deve ser o principal motivo de sua internacionalmente reconhecida falta de pontaria nas previsões. Se o diagnóstico está equivocado, só com muita sorte a previsão poderia dar certo.
As ações de política econômica revelam --até mais do que as inúmeras entrevistas do ministro-- que o governo atribui à insuficiência de demanda os números medíocres de crescimento observados desde 2011. De fato, medida após medida, o que observamos são novos estímulos ao consumo, restrições às importações e tentativas canhestras de ressuscitar o investimento com doses maciças de créditos subsidiados. Pouco, em contraste, tem sido feito no sentido de buscar aumentar a capacidade produti- va da economia, em particular no que se refere ao crescimento da produtividade.
No entanto, a um observador mais atento não hão de ter escapado os sinais crescentes de dificuldades pelo lado da produção. A taxa de desemprego, por exemplo, segue nos níveis mais baixos de sua (curta) história, pouco abaixo de 5,5%, e o ritmo anual de geração de empregos, em que pese alguma desaceleração nos últimos meses, ainda supera a expansão da população em idade ativa.
Mais importante, as estimativas de aumento da produtividade permanecem muito baixas. Considerando, por exemplo, que nos quatro trimestres terminados em setembro deste ano o PIB aumentou 2,3%, ante aumento de 1,6% do emprego, segundo a Pesquisa Mensal do Emprego, a produtividade, tomada ao pé da letra, teria crescido apenas 0,6% naquele período.
Uma estimativa mais caridosa, cujo foco é na tendência mais do que na observação de alguns poucos trimestres, sugere números um pouco maiores, na casa de 1% ao ano, mas, ainda assim, insuficientes para sustentar um ritmo de crescimento mais vigoroso do que o hoje observado.
Na verdade, visto que tanto a população em idade ativa quanto a produtividade parecem crescer em torno de 1% ao ano cada uma, qualquer crescimento muito superior a 2% ao ano requer queda adicional do desemprego, o que não era problema há alguns anos, mas hoje, em face da baixa taxa acima mencionada, passa a ser uma limitação relevante.
Ao perder isso de vista e insistir nas "pernas mancas" como motivos para nosso crescimento medíocre, o governo produz uma política econômica, agora sim, capenga.
Estímulos à demanda, em particular pelo aumento do gasto público, quando a oferta se encontra restrita, agravam nossos desequilíbrios. Do lado doméstico aceleram a inflação, contida apenas a golpes de controle de preços. Do lado externo se traduzem em elevação do deficit em conta-corrente, que neste ano deve ultrapassar US$ 80 bilhões (pouco menos do que 4% do PIB).
A política econômica hoje em vigor é perfeita para quem precisa escrever semanalmente sobre o assunto, mas incapaz de recolocar o país na rota do crescimento acelerado e sustentável. A mudança de rumos é imperativa, ainda que possa atrapalhar minha vida como colunista, sacrifício que encararia com satisfação.
- O Principal Gargalo - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 05/03 Está no governo o maior obstáculo para nos afastarmos de uma sequência de 'pibinhos' "Foi um ano de PIB mais fraco, abaixo das nossas expectativas. Mas com trajetória positiva de aceleração e que vai continuar", disse...
- Beijo Da Morte - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 30/10 Deficit externo em cenário de menor fluxo de capital será o beijo da morte da 'nova matriz macroeconômica' Embora o deficit externo de setembro, US$ 2,6 bilhões, tenha sido o mais baixo registrado no ano, as contas do país...
- O Outro Lado Do Enigma - JosÉ Paulo Kupfer
O Estado de S.Paulo - 01/10 As informações da Pnad-2012 sobre emprego e renda reforçaram os dados apresentados pela Pesquisa Mensal de Emprego (PME). Embora com diferenças na forma de apuração - a Pnad, por exemplo, tem abrangência nacional e a...
- Fantasmas Das Decisões Passadas - Alexandre Schwartsman
FOLHA DE SP - 04/09 Sem poupança pública maior, investimento não deve atingir nível que afete crescimento da produtividade nacional Na última sexta participei de um painel dos mais interessantes, em companhia de Monica de Bolle e Persio Arida. Um...
- Duas Histórias E Uma Questão Fumegante - Alexandre Schwartsman
Valor Econômico - 01/08 Em junho passado, pela primeira vez desde 2009, houve aumento da taxa de desemprego em relação ao mesmo mês do ano anterior. Embora o ministro da Fazenda, fiel ao seu estilo "deixa-que-eu-chuto", tenha tentado associar esse...