Geral
O GLOBO - 31/08
Não podemos nos iludir: a turbulência vai continuar
Escrevo outra vez da Rússia, onde estou para reuniões dos Brics e do G-20. Um dos grandes temas nesses encontros, talvez o maior, será a instabilidade nos mercados financeiros, com efeitos particularmente intensos em economias emergentes como a do Brasil.
Há muito tempo os emergentes não sentiam turbulência tão forte e generalizada. Os últimos anos vinham sendo gloriosos para essas economias, notadamente para os Brics. Mas em 2013 o quadro virou, particularmente depois que o Federal Reserve ? o banco central dos EUA ? sinalizou que pretende normalizar sua política monetária, desativando gradualmente as medidas ultraexpansivas que adotou desde 2008.
Parece a repetição de um ciclo conhecido em que a alternância de fases de expansão e contração da liquidez internacional e dos mercados financeiros mundiais gera efeitos ampliados nas economias emergentes, em especial naquelas que se deixam seduzir nos períodos de dinheiro farto e juro barato. Em 2013, foram novamente as economias mais vulneráveis, com déficits maiores, que logo sentiram o golpe.
Seriam os emergentes a ?bola da vez?? É a pergunta que muitos fazem, não sem um toque de ?Schadenfreude?, de discreta (ou nem tanto) satisfação de ver a crise se deslocar para o mundo em desenvolvimento, de onde ? insinua-se ? nunca deveria ter saído. A instabilidade servirá ao menos para colocar esses arrivistas no seu devido lugar ? essa é a mensagem subjacente a diversos comentários sobre a conjuntura na imprensa internacional. E o FMI, por exemplo, já se apressa a oferecer ajuda...
Há quem faça comparações entre o quadro atual e as crises anteriores que atingiram economias emergentes nos anos de 1980 e 1990, notadamente na Ásia e na América Latina. Semelhanças existem, mas há diferenças importantes também.
Destacaria duas: os regimes cambiais e os níveis de reservas internacionais. Nas crises das décadas anteriores, muitas economias emergentes trabalhavam com sistemas de câmbio fixo ou bandas cambiais. Quando a crise se instalava, regimes mais ou menos rígidos se tornavam alvos para maciços ataques especulativos.
Hoje, prevalecem sistemas de flutuação, com câmbio flexível e maior ou menor intervenção dos bancos centrais. A depreciação cambial é uma primeira linha de defesa, permitindo absorver parte dos choques externos.
A segunda diferença importante: o elevado nível das reservas internacionais, atualmente muito maiores do que costumavam ser. É outra linha de defesa de que dispõem os emergentes diante de choques externos. Os países aprenderam com as crises passadas e têm munição acumulada.
Câmbio flexível e reservas altas ajudam, sem dúvida, mas não podemos nos iludir: a turbulência vai continuar. E a briga vai ser feia.
Paulo Nogueira Batista Jr. é economista e diretor-executivo pelo Brasil e mais dez países no Fundo Monetário Internacional, mas expressa os seus pontos de vista em caráter pessoal.
- Análises Frágeis - JosÉ Paulo Kupfer
O Estado de S.Paulo - 18/02 O Brasil tem frequentado, para o bem e para o mal, algumas da muitas siglas inventadas por economistas do mundo financeiro, que procuram encontrar afinidades entre economias diversas, com o objetivo de orientar e facilitar...
- Hospício Financeiro - Paulo Nogueira Batista Jr.
O GLOBO - 09/02 Brasil está em grupo de países de maior solidez econômica e política e mais resistentes a ataques especulativos Nas últimas semanas, o foco da matilha financeira se deslocou novamente para os emergentes. ?Schadenfreude? dos avançados:...
- Emergentes E Avançados Na Gangorra - Ilan Goldfajn
O GLOBO - 04/02 O início de 2014 veio com um alerta que mais parece de voo: afivelem os cintos que o ano está começando. Os investidores resolveram retirar bilhões de dólares dos fundos de investimento para economias emergentes. Há vítimas entre...
- Dólar Em Alta - Paulo Guedes
O GLOBO - 19/08O dólar subiu mais de 5% na última semana, e quase 20% desde o início deste ano. A disparada da moeda americana não é fruto de uma ação infundada e inconsequente de especuladores. Ao contrário, é um sintoma de mudanças dos fundamentos...
- Economia E O Eterno Retorno Do Mesmo
Por Luiz Gonzaga Belluzzo, na revista CartaCapital: Os países ditos emergentes sofrem, ainda uma vez, as angústias que antecedem a elevação da taxa de juros básica nos Estados Unidos e padecem os temores das mudanças de humor dos fluxos de capitais....
Geral
Bolada vez? - PAULO NOGUEIRA BATISTA JR
O GLOBO - 31/08
Não podemos nos iludir: a turbulência vai continuar
Escrevo outra vez da Rússia, onde estou para reuniões dos Brics e do G-20. Um dos grandes temas nesses encontros, talvez o maior, será a instabilidade nos mercados financeiros, com efeitos particularmente intensos em economias emergentes como a do Brasil.
Há muito tempo os emergentes não sentiam turbulência tão forte e generalizada. Os últimos anos vinham sendo gloriosos para essas economias, notadamente para os Brics. Mas em 2013 o quadro virou, particularmente depois que o Federal Reserve ? o banco central dos EUA ? sinalizou que pretende normalizar sua política monetária, desativando gradualmente as medidas ultraexpansivas que adotou desde 2008.
Parece a repetição de um ciclo conhecido em que a alternância de fases de expansão e contração da liquidez internacional e dos mercados financeiros mundiais gera efeitos ampliados nas economias emergentes, em especial naquelas que se deixam seduzir nos períodos de dinheiro farto e juro barato. Em 2013, foram novamente as economias mais vulneráveis, com déficits maiores, que logo sentiram o golpe.
Seriam os emergentes a ?bola da vez?? É a pergunta que muitos fazem, não sem um toque de ?Schadenfreude?, de discreta (ou nem tanto) satisfação de ver a crise se deslocar para o mundo em desenvolvimento, de onde ? insinua-se ? nunca deveria ter saído. A instabilidade servirá ao menos para colocar esses arrivistas no seu devido lugar ? essa é a mensagem subjacente a diversos comentários sobre a conjuntura na imprensa internacional. E o FMI, por exemplo, já se apressa a oferecer ajuda...
Há quem faça comparações entre o quadro atual e as crises anteriores que atingiram economias emergentes nos anos de 1980 e 1990, notadamente na Ásia e na América Latina. Semelhanças existem, mas há diferenças importantes também.
Destacaria duas: os regimes cambiais e os níveis de reservas internacionais. Nas crises das décadas anteriores, muitas economias emergentes trabalhavam com sistemas de câmbio fixo ou bandas cambiais. Quando a crise se instalava, regimes mais ou menos rígidos se tornavam alvos para maciços ataques especulativos.
Hoje, prevalecem sistemas de flutuação, com câmbio flexível e maior ou menor intervenção dos bancos centrais. A depreciação cambial é uma primeira linha de defesa, permitindo absorver parte dos choques externos.
A segunda diferença importante: o elevado nível das reservas internacionais, atualmente muito maiores do que costumavam ser. É outra linha de defesa de que dispõem os emergentes diante de choques externos. Os países aprenderam com as crises passadas e têm munição acumulada.
Câmbio flexível e reservas altas ajudam, sem dúvida, mas não podemos nos iludir: a turbulência vai continuar. E a briga vai ser feia.
Paulo Nogueira Batista Jr. é economista e diretor-executivo pelo Brasil e mais dez países no Fundo Monetário Internacional, mas expressa os seus pontos de vista em caráter pessoal.
- Análises Frágeis - JosÉ Paulo Kupfer
O Estado de S.Paulo - 18/02 O Brasil tem frequentado, para o bem e para o mal, algumas da muitas siglas inventadas por economistas do mundo financeiro, que procuram encontrar afinidades entre economias diversas, com o objetivo de orientar e facilitar...
- Hospício Financeiro - Paulo Nogueira Batista Jr.
O GLOBO - 09/02 Brasil está em grupo de países de maior solidez econômica e política e mais resistentes a ataques especulativos Nas últimas semanas, o foco da matilha financeira se deslocou novamente para os emergentes. ?Schadenfreude? dos avançados:...
- Emergentes E Avançados Na Gangorra - Ilan Goldfajn
O GLOBO - 04/02 O início de 2014 veio com um alerta que mais parece de voo: afivelem os cintos que o ano está começando. Os investidores resolveram retirar bilhões de dólares dos fundos de investimento para economias emergentes. Há vítimas entre...
- Dólar Em Alta - Paulo Guedes
O GLOBO - 19/08O dólar subiu mais de 5% na última semana, e quase 20% desde o início deste ano. A disparada da moeda americana não é fruto de uma ação infundada e inconsequente de especuladores. Ao contrário, é um sintoma de mudanças dos fundamentos...
- Economia E O Eterno Retorno Do Mesmo
Por Luiz Gonzaga Belluzzo, na revista CartaCapital: Os países ditos emergentes sofrem, ainda uma vez, as angústias que antecedem a elevação da taxa de juros básica nos Estados Unidos e padecem os temores das mudanças de humor dos fluxos de capitais....