Geral
Valor Econômico - 29/05
Como o Copom frustrou as expectativas dos agentes, no dia seguinte o juro real começou a ceder - o patamar mais baixo foi registrado em 23 de abril: 2,6% ao ano. Embora a Selic tenha aumentado, na prática houve um afrouxamento das condições monetárias, uma vez que o juro real ficou menor do que estava quando o BC revelou maior preocupação com a inflação.
As semanas que sucederam ao encontro de abril mostraram uma rearrumação do discurso. Na decisão de abril, seis diretores do BC votaram pelo aumento da Selic e dois, pela manutenção. Dois dias depois, um dos diretores que votaram contra a alta - Luiz Awazu Pereira - explicou em Washington, durante debate, que o colegiado não tinha dúvidas quanto à necessidade de elevar o juro. A divergência era sobre o timing.
Uma semana depois, foi a vez de o diretor de Política Econômica, Carlos Hamilton Araújo, proferir discurso duro sobre a natureza das pressões inflacionárias existentes neste momento e a necessidade de combatê-las. No mesmo dia, o BC informou que aquela não era opinião isolada de Hamilton, mas de toda a diretoria.
Nas últimas duas semanas, o presidente do BC, Alexandre Tombini, proferiu dois discursos com um único recado: o BC está "vigilante e fará o que for necessário, com a devida tempestividade [no tempo certo ou oportuno]", para derrubar a inflação. Ficou claro que o colegiado, em uníssono, decidiu apertar o passo do aperto monetário. A comunicação fez o juro real (da NTN-B de agosto de 2014) saltar de 2,6% em 23 de abril para 2,92% ao ano ontem (ver gráfico).
Dado o padrão recente do BC, de sinalizar uma coisa e fazer outra, analistas e tesoureiros estão divididos. No primeiro grupo, a maioria espera alta hoje de apenas 0,25 ponto percentual. No segundo, a aposta majoritária ainda é de um aumento de 0,5 ponto, embora essa probabilidade tenha perdido ontem um pouco de adesão.
Uma novidade em relação ao cenário de abril é a taxa de câmbio. Nas última semanas, o dólar tem se valorizado em decorrência de sinais mais animadores da economia americana e da possível reversão, antes do esperado, dos estímulos monetários concedidos pelo Federal Reserve. Apenas ontem, o real sofreu desvalorização de 0,87% frente à moeda americana.
O BC não tem muito o que fazer contra essa depreciação porque ela reflete um movimento global. Mas isso cria um constrangimento adicional para a política monetária, afinal, foi a desvalorização do real um dos principais fatores de pressão sobre os preços no ano passado. A perda de valor da moeda nacional torna ainda mais premente a alta da taxa Selic. No mercado, havia análises ontem de que, se o Copom hesitar novamente, o real poderá sofrer desvalorização ainda mais acentuada daqui em diante.
Outro elemento que vem sendo considerado é o PIB do primeiro trimestre, que o IBGE divulga hoje. O IBC-Br, indicador do BC que costuma antecipar o PIB, mostrou avanço de 1,05% entre janeiro e março. Nos últimos dias, surgiram no mercado estimativas pessimistas. Há a crença de que, se o PIB tiver crescido menos de 0,9%, dificilmente o Copom elevará a Selic em 50 pontos-base. A ver.
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VALOR ECONÔMICO -22/01 Uma das conquistas macroeconômicas do Brasil na última década e meia foi ter aumentado a eficácia da política monetária. À medida que ficou claro o compromisso das autoridades com a desinflação, menor se tornou o esforço...
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VALOR ECONÔMICO - 18/12 O Banco Central (BC) está preocupado com o cenário inflacionário de 2014. Além da defasagem dos preços administrados, que deverão subir, na média, quase o triplo do que aumentaram em 2013, há dúvidas relacionadas à taxa...
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Valor Econômico - 19/06 A iminência do início da normalização da política monetária dos Estados Unidos continua fazendo estragos nos mercados mundo afora e no Brasil em particular. Desde a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom),...
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O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, por unanimidade, elevar nesta quarta-feira (15) a taxa básica de juros da economia brasileira de 10% para 10,5%. É a maior taxa desde janeiro de 2012, quando saiu de 11% para...
- Dilma Vai Recuar Na Política De Juros?
Por Altamiro Borges O ringue já está montado. De um lado, banqueiros, agiotas financeiros e a mídia rentista exigem o aumento da taxa básica dos juros e esbravejam que o governo perdeu o controle da inflação e que o país ruma para o caos. Do outro,...
Geral
Mais um teste para o Banco Central - CRISTIANO ROMERO
Valor Econômico - 29/05
Como o Copom frustrou as expectativas dos agentes, no dia seguinte o juro real começou a ceder - o patamar mais baixo foi registrado em 23 de abril: 2,6% ao ano. Embora a Selic tenha aumentado, na prática houve um afrouxamento das condições monetárias, uma vez que o juro real ficou menor do que estava quando o BC revelou maior preocupação com a inflação.
As semanas que sucederam ao encontro de abril mostraram uma rearrumação do discurso. Na decisão de abril, seis diretores do BC votaram pelo aumento da Selic e dois, pela manutenção. Dois dias depois, um dos diretores que votaram contra a alta - Luiz Awazu Pereira - explicou em Washington, durante debate, que o colegiado não tinha dúvidas quanto à necessidade de elevar o juro. A divergência era sobre o timing.
Uma semana depois, foi a vez de o diretor de Política Econômica, Carlos Hamilton Araújo, proferir discurso duro sobre a natureza das pressões inflacionárias existentes neste momento e a necessidade de combatê-las. No mesmo dia, o BC informou que aquela não era opinião isolada de Hamilton, mas de toda a diretoria.
Nas últimas duas semanas, o presidente do BC, Alexandre Tombini, proferiu dois discursos com um único recado: o BC está "vigilante e fará o que for necessário, com a devida tempestividade [no tempo certo ou oportuno]", para derrubar a inflação. Ficou claro que o colegiado, em uníssono, decidiu apertar o passo do aperto monetário. A comunicação fez o juro real (da NTN-B de agosto de 2014) saltar de 2,6% em 23 de abril para 2,92% ao ano ontem (ver gráfico).
Dado o padrão recente do BC, de sinalizar uma coisa e fazer outra, analistas e tesoureiros estão divididos. No primeiro grupo, a maioria espera alta hoje de apenas 0,25 ponto percentual. No segundo, a aposta majoritária ainda é de um aumento de 0,5 ponto, embora essa probabilidade tenha perdido ontem um pouco de adesão.
Uma novidade em relação ao cenário de abril é a taxa de câmbio. Nas última semanas, o dólar tem se valorizado em decorrência de sinais mais animadores da economia americana e da possível reversão, antes do esperado, dos estímulos monetários concedidos pelo Federal Reserve. Apenas ontem, o real sofreu desvalorização de 0,87% frente à moeda americana.
O BC não tem muito o que fazer contra essa depreciação porque ela reflete um movimento global. Mas isso cria um constrangimento adicional para a política monetária, afinal, foi a desvalorização do real um dos principais fatores de pressão sobre os preços no ano passado. A perda de valor da moeda nacional torna ainda mais premente a alta da taxa Selic. No mercado, havia análises ontem de que, se o Copom hesitar novamente, o real poderá sofrer desvalorização ainda mais acentuada daqui em diante.
Outro elemento que vem sendo considerado é o PIB do primeiro trimestre, que o IBGE divulga hoje. O IBC-Br, indicador do BC que costuma antecipar o PIB, mostrou avanço de 1,05% entre janeiro e março. Nos últimos dias, surgiram no mercado estimativas pessimistas. Há a crença de que, se o PIB tiver crescido menos de 0,9%, dificilmente o Copom elevará a Selic em 50 pontos-base. A ver.
- A Perda De Eficácia Da Política Monetária - Cristiano Romero
VALOR ECONÔMICO -22/01 Uma das conquistas macroeconômicas do Brasil na última década e meia foi ter aumentado a eficácia da política monetária. À medida que ficou claro o compromisso das autoridades com a desinflação, menor se tornou o esforço...
- Os Desafios Do Banco Central Em 2014 - Cristiano Romero
VALOR ECONÔMICO - 18/12 O Banco Central (BC) está preocupado com o cenário inflacionário de 2014. Além da defasagem dos preços administrados, que deverão subir, na média, quase o triplo do que aumentaram em 2013, há dúvidas relacionadas à taxa...
- Esperando Brasília - Cristiano Romero
Valor Econômico - 19/06 A iminência do início da normalização da política monetária dos Estados Unidos continua fazendo estragos nos mercados mundo afora e no Brasil em particular. Desde a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom),...
- Inflação Faz Banco Central Elevar Taxa Básica De Juros
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, por unanimidade, elevar nesta quarta-feira (15) a taxa básica de juros da economia brasileira de 10% para 10,5%. É a maior taxa desde janeiro de 2012, quando saiu de 11% para...
- Dilma Vai Recuar Na Política De Juros?
Por Altamiro Borges O ringue já está montado. De um lado, banqueiros, agiotas financeiros e a mídia rentista exigem o aumento da taxa básica dos juros e esbravejam que o governo perdeu o controle da inflação e que o país ruma para o caos. Do outro,...